万国投资分析报告-2007年1月25日(周三点题)

周三点题
在中国石化大幅反弹带动下大盘对3000点发起攻击，不过近几个交易日以来市场机构分歧越来越明显，象周二跌停的保利地产周三一度涨停，周二大跌7%的贵州茅台周三大涨近7%，周二大涨带动指数的银行股周三却普遍冲高回落反压指数，还包括小商品城等机构高度重仓的个股突然跌停，类似机构重仓股短线暴涨暴跌的现象显现出市场分歧加大，市场短线风险正在加大。在股指高位剧烈反复震荡过程中，投资者不妨重点关注一些具备年报行情的个股，其中中小板市场中一些高成长潜力股值得中线留意。
背景分析
视点之一：随着股指逼近3000点心理关口市场分歧也明显加大，一些基金重仓股爆涨爆跌后筹码开始发散，短线关注政策消息面的进一步明朗。近几天来在跌幅榜潜力频频出现一些基金重仓股，除了上周地产股连续大
幅下跌之外本周又有多家基金重仓股加入到跳水行列，同时部分机构重仓股出现短线爆涨爆跌的现象，比如周二跌停的保利地产周三一度涨停，周二大跌7%的贵州茅台周三大涨近7%，周二大涨带动指数的银行股周三却普遍冲高回落反压指数，而小商品城这家机构高度重仓的个股在突破百元大关后短线快速回落并突然跌停，这种机构重仓股爆涨爆跌实际上是机构对于行情分歧明显加大的表现，在一些龙头股如中国人寿的市场定位上一些机构的观点甚至截然相反。在机构分歧加大的同时，机构重仓股爆涨爆跌过程中筹码开始发散却是不争的事实，通过大智慧散户线我们可以看到包括上周大幅下挫的地产股中不少个股已经出现明显的筹码发散现象如招商地产，再比如近期显著放量大幅震荡的中国石化也出现了筹码发散的现象。虽然目前出现筹码发散的个股还只是少数现
象，但一旦机构筹码松动其后续连锁反应还值得警惕。
除了机构重仓股爆涨爆跌显示机构分歧加大之外，从市场成交放量但基金重仓股未放量来看，游资和中小散户成为近期市场做多的主力。在上海市场日成交突破1000亿元天量的情况下，市场的放量并不是来自大盘蓝筹股而是来自一大批冷门股的放量补涨，在1月4日上海市场日成交863.6亿元的情况下当天上证50板块成交达到424.7亿元，而在1月22日上海市场日成交达到1049.1亿元的情况下上证50板块成交却萎缩到310.1亿元，象工商银行、中国银行近期成交不及1月4日的一半，相反在量比排名居前的基本上都是一些前期的冷门股。而从基金四季度季报来看，不少基金仓位已经接近持仓上限甚至满仓，从本周兴业银行的发行冻结资金来看部分基金剩余资金明显不多，同时新年以来基金重仓的核心蓝筹普遍出现调整，基金净值增长速度明显不如一些低价冷门股的涨幅好，基金赚钱效应的减弱也是基金申购与赎回格局出现一些变化。随着整个市场资金结构中游资和中小散户资金比重越来越高、机构筹码开始发散，市场短线风险也正在显现。
从目前到春节前的近一个月左右时间内市场将进入到一个敏感政策时间点，人民币升值、加息、股指期货作为决定目前行情节奏的三个最关键因素，投资者还应关注相关政策面的变化。本周四将公布06年12月及全年宏观经济数据，围绕着这些数据关于加息与否的讨论也越来越多，另外有关媒体也披露股指期货可能推迟的消息，由于这些因素将直接影响到目前整个市场资金面，因此投资者对近期的相关政策面值得密切关注。当然，在整个市场资金面充裕的现状没有改变之前，大盘仍可能继续维持高位剧烈震荡反复，一些冷门股的放量补涨仍是短线机会之所在，当然由于这种低价冷门股数量相当多，而且不少公司基本面较差，对这类冷门股的放量补涨同样面临较大的风险，可操作性比较差；相反象中小板目前正在逐步脱离主板走出独立的年报行情，一些具备明确业绩增长预期的中小板潜力股在后市值得跟踪。
视点之二：在股指高位剧烈震荡反复过程中，业绩成长性仍是我们选股的第一要素，作为成长性最为突出的板块，中小板正在走出独立的上升行情，对其中一批高成长潜力股值得密切关注。
新年以来中小板指数以34%的最大涨幅成为表现五大指数中表现最为突出的板块，本周一中小板的成交更是达到了61.7亿元，与去年平均日成交不到15亿元相比翻了两翻，出现明显的价量配合。由于中小板年报业绩预告必须在1月底前全部公布完毕，而且业绩快报也必须在2月底前提前公布，因此中小板年报行情也提前启动，一些业绩增长预期明显或有送转预期的个股受到机构资金持续追捧，短线来看中小板行情仍有望成为近期市场的一个亮点。从中小板的投资机会把握来看，业绩增长潜力仍是个股表现的主要线索，特别是去年上市的一批中小板次新股随着募集资金的相继投入，业绩增长潜力值得深入挖掘。从业绩增长预期来看，通过统计我们发现全年业绩增长有望超过50%的中小板次新股还不少，包括孚日股份、海鸥卫浴、广博股份、黑猫股份、栋梁新材、金螳螂、东源电器、雪莱特、浔兴股份、山河智能等。除了关注一些明确预增的白马股之外，关注一些募集资金项目即将投产、未来存在重要利润增长点的个股也值得留意，比如002054德美化工作为国内纺织助剂行业最大的供应商之一，目前公司纺织助剂产能5.2万吨、皮革化学品2700吨，而公司募集资金项目07年上半年相继投产后其纺织助剂产能将增加到10万吨/年、皮革化学品3万吨/年，产能瓶颈将全面打开；另外公司与世界三大有机硅巨头之一的德国瓦克各按50%的出资比例组建的德美瓦克有机硅将成为公司重要的利润增长点，目前我国60%---70%的有机硅产品依靠进口，合资公司刚成立06年上半年就迅速盈利，随着产能的迅速释放以及合资公司在顺德、张家港有机硅扩建项目07年底投产，有机硅项目将成为07、08年重要利润增长点，成长性值得关注。同样象中小板中002083孚日股份、002103广博股份两家奥运特许特许商品指定生产商值得关注，孚日股份是国内现代化家纺行业龙头，由于公司募集资金项目已经提前在05年底投产，06年公司预告全面将实现净利润同比增长100%——120%，而公司作为08年北京奥运会巾被类商品唯一特许经营商，有券商研究报告预计06年公司奥运产品销售收入就有望达到1200万元左右（毛利率超过50%），07年公司奥运产品的销售收入有望达到3亿元，08年有望达到6亿元，奥运需求将带动公司07、08年业绩稳定增长；而广博股份作为国内纸制品文具的龙头企业，06年7月公司成为北京2008年奥运会文具类产品特许生产商，公司还与北京奥组委就包括门票在内的所有文本印刷已达成初步意向，预计奥运需求将在今年下半年开始集中显现，由于公司06年前三季度实现净利润同比增长75.77%，07、08年业绩成长潜力值得关注。除了业绩高增长之外，一些高含金量的中小板次新股送转预期也值得注意，06年以来发行的一批次新股中不少公司因为高价发行获得丰厚的公积金，象青岛软控每股净资产高达10.94元，獐子岛8.92元，东源电器6.74元等，特别是不少个股历史留存的未分配利润相当高，因此在06年报中送转预期比较大，统计中小板次新股中每股未分配利润超过1元的个股包括德美化工、云南盐化、横店东磁、得润电子、华峰氨纶、东华合创、獐子岛、众和股份、青岛软控、太阳纸业、金螳螂、中泰化学、江苏国泰、新海宜、天康生物等，其中象华峰氨纶、獐子岛、青岛软控、太阳纸业每股未分配利润都超过2元，这些高含金量的小盘股未来股本扩张潜力值得关注。